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更新时间：2024-01-03点击：951
2019年巴菲特致股东公开信称：“根据美国通用会计准则（GAAP），伯克希尔2018年盈利40亿美元，其中包括：2018年公司运营利润为248亿美元，30亿美元的非现金亏损（无形资产减值）几乎都来源自我们对卡夫亨氏的持股，28亿美元的实际资本收益来自卖出所投资证券，206亿美元的亏损来自我们投资组合中未实现资本利得的减值。”显然，被封为“股神”的巴菲特在2018年不幸被卡夫亨氏“坑了一把”，这使得大家不禁发问巴菲特是否已失去了点石成金似的能力。
卡夫亨氏究竟是一家怎么样的公司，能让身经百战的“股神”入坑，今天【炼金】栏目为大家详细介绍卡夫亨氏这家公司。
卡夫亨氏前世今生
资料显示，卡夫亨氏是北美第三大、世界第五大食品饮料公司，拥有8个10亿美元级别的品牌，具体涉及婴幼儿食品及调味品品牌亨氏，食品饮料公司卡夫、美国老牌肉制品公司OscarMayer等。
历史可一直追溯到1872年，当时有Kohrs姓人士在密西西比河流域的达文波特市建造了一座工厂。1946年，OscarMayer公司从Kohrs后人手中购得该工厂。上世纪90年代，当时卡夫正在全国范围内重组生产需求，许多生产任务都转移到了这座达文波特的工厂。
从2001年到2013年，该工厂专门生产当时新推的OscarMayerDeliFresh系列产品，是生产该产品的两家工厂之一。但是，由于设备老化，经过公司对其北美供应链的大规模审查，他们意识到需要一家新工厂来生产包括OscarMayerDeliFresh、DeliSelects、Naturals、NoAntibioticsEver（NAE）以及Lunchables包装肉在内的多样产品。但是，卡夫亨氏倾向于将新工厂建在达文波特市，这样便可以利用既有的供应链和劳动力优势。
2012年2月，股神巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司及巴西资本投资公司3G，以总价280亿美元收购亨氏集团。2015年，亨氏公司和卡夫食品集团合并，新的卡夫亨氏公司于同年7月在美国纳斯达克上市。
卡夫亨氏正在经历什么
世界第五大食品饮料公司卡夫亨氏发布2018年财报显示，其第四季度归属普通股股东的净收益为-126.08亿美元，下降幅度达257.6%。
154亿商誉减值引起股价大跌
值得注意的是，由于某些商誉和无形资产的公允价值低于账面价值，卡夫亨氏在2018年第四季度计提了154亿美元的非现金减值费用。这些商誉减值的业务单元主要涉及美国的冷藏业务、加拿大的零售业务、卡夫公司及其下属子公司美国老牌肉制品公司OscarMayer。受商誉减值影响，卡夫亨氏普通股股东当季净亏损126.08亿美元，每股摊薄亏损10.34美元。
收到美国证券交易委员会的传票
此外，卡夫亨氏公司还于2018年10月收到美国证券交易委员会的传票，涉及对公司采购领域会计政策和内部控制的调查。卡夫亨氏收到传票后调查发现，公司在2018年第四季度对产品销售成本增加2500万美元的情况作了逾期更正。公司正在对内控措施进行改进，以降低将来发生类似情况的可能性，并采取了其他补救措施。
考虑出售麦斯威尔咖啡业务
据CNBC消息，卡夫亨氏正与瑞士信贷沟通评估麦斯威尔业务，未来有可能会把该品牌出售。消息人士称，麦斯威尔目前的业务收入约为4亿美元（未扣除利息、税收、折旧等因素），基于其他消费品过往的出售结果和购置税等因素，该品牌的出售价格可能为卡夫亨氏带来30亿美元收入，有利于进一步剥离资产并减轻债务。
从2017财年第一财季起，卡夫亨氏在美国的内生销售额便连续六个财季同比下降。卡夫亨氏早前便在投资者会议中表示，公司正在寻求剥离资产来偿还债务，特别是那些“看起来没有明确的竞争性优势”的品牌。去年卡夫亨氏曾出售旗下的加拿大天然芝士品牌CrackerBarrel和aMOOza!等品牌，并把印度的儿童饮料品牌Complan和其他几个品牌卖给了当地的本土公司。
同样，美国的本土咖啡市场对于主要售卖即溶咖啡粉和咖啡胶囊的麦斯威尔而言也并不乐观，美国的咖啡市场正从家庭消费往咖啡店的即时消费转移，除了星巴克等连锁咖啡店的不断扩张，低价咖啡也让即溶咖啡市场被压缩了——麦当劳、唐恩都乐等快餐连锁都在大打咖啡价格战。
截至目前，卡夫亨氏拒绝正面回应可能出售麦斯威尔的消息。不过卡夫亨氏发言人MichaelMullen对路透社表示，他们目前正集中于培育那些“在增长的、盈利性品类具有竞争力的品牌”，并且不排除出售资产的可能——如果这一选择能让他们维持公司正常收益的话。
巴菲特的反思
据路透社报道，沃伦-巴菲特表示，他的伯克希尔-哈撒韦公司在2015年收购卡夫亨氏公司(KHC)的交易中支付了过高的价格，但他并没有计划抛售这家陷入困境的包装食品公司。
巴菲特：“我在卡夫亨氏上犯了很多错误，我们为其出价过高。”巴菲特没有透露伯克希尔多付了多少钱，但表示市场对这一消息的反应“可能相当恰当”。他还表示，他“绝对无意”增加或减少伯克希尔在卡夫亨氏的持股。他表示，该公司拥有“非常、非常强大”的品牌，他很乐意在未来十年继续持有该公司。
伯克希尔和巴西私募公司3GCapital此前将卡夫食品(KraftFoods)与亨氏(H.J.Heinz)合并，并持有合并后公司约一半的股权。
伯克希尔副董事长格雷格-阿贝尔(GregAbel)是卡夫亨氏的董事。外界普遍认为阿贝尔是接替巴菲特担任伯克希尔首席执行长的候选人。巴菲特还表示，他将继续与3G及其联合创始人豪尔赫-保罗-雷曼(JorgePauloLemann)合作，称他是“一个绝对杰出的人”。
卡夫亨氏的资产减记引发了人们对该公司的财务战略以及该公司是否可以满足消费者对更健康、更新鲜的食品需求的质疑。该公司旗下品牌包括Jell-O、Kool-Aid和Philadelphiacreamcheese。
巴菲特承认了这些变化，但表示亚马逊(AMZN)、沃尔玛(WMT)和好市多(COST)等零售商正在对卡夫亨氏施加更大压力，称好市多的Kirkland品牌销量超过卡夫亨氏的所有产品。
巴菲特表示：“实力较强的品牌可能与沃尔玛或好市多正面交锋，但实力较弱的品牌往往会吃亏。定价能力发生了变化，这是巨大的变化。”
尽管如此，巴菲特补充道：“如果必须要押注的话，我认为今年购买我们产品的人数会多于去年。”
炼金丨巴菲特的杠铃组合