旺旺财经
更新时间：2024-01-03点击：625
近年来大举并购的文化长城，最近两年股价连续暴跌。如今，公司实控人蔡廷祥质押高企，又曝出了副总经理任锋质押股面临被强平的尴尬境地。近年来公司的跨境并购使得其业绩暴增，2015年股价暴涨2.4倍。然而好景不长，商誉高企、资金紧张等并购后遗症爆发，公司股票也一落千丈，投资者亏损累累。
大股东质押高企
根据公司11日晚公告，近日接到副总经理任锋通知，获悉其与财达证券办理的股票质押式回购交易已触发协议约定的违约条款，可能被实施违约处置。
据公告披露，截至2月11日，任锋持有公司股票749.25万股，占总股本的1.56%。被动减持原因为任锋的股票质押合约发生违约，需归还证券公司股票质押融资借款；减持方式为集中竞价，预计减持日期为3月31日前；拟被动减持数量和比例为非高管锁定股133.2万股，占公司总股本的0.28%。
对此，文化长城只是表示，任锋严格遵守了关于持股方面的承诺，未出现违反承诺的行为。目前，其人仍在积极与证券公司沟通，努力寻求补救措施，尽力降低或避免本次可能被违约处置的不利影响。
从目前看，除了高管质押股面临强平，大股东蔡廷祥也同样面临风险。公司1月初曾公告，蔡廷祥共持有公司1.434亿股，占公司总股本的29.82%；累计质押股份1.41亿股，占蔡廷祥持有股份总数的98.44%，占总股本的29.35%。也就是说，蔡廷祥几乎全部质押了股份，一旦股价大跌，其将面临被强平的尴尬境地，甚至公司也面临易主的风险。
其实，文化长城此前已意识到资金的困境。去年12月9日，公司宣布与潮州市国有企业广东韩江投资集团协商一致并签署了《战略合作意向协议》，双方拟在大股东股权质押业务、上市公司信用贷款业务、大股东信用贷款业务等事项进行合作。潮州市政府为了降低辖区内上市公司控股股东股份质押风险，缓解资金流动性压力，确保民营企业正常运营及可持续发展，将文化长城列为首批重点支持企业之一。
资料显示，文化长城2010年6月25日登陆创业板，公司原名长城集团，主营为艺术陶瓷的研发设计、生产和销售。
然而，从公司上市后几年的业绩来看，创意陶瓷的赚钱路子并不好走，2011年至2013年，公司净利润逐年下滑，每年盈利仅几百万。2014和2015虽略有增长，但也只在1000万元左右，可谓是差强人意。
并购后遗症堪忧
为了扭转业绩颓势，文化长城开始举起了跨界并购的大旗。2015年，文化长城出资4000万元增资联汛教育，获得公司20%股权。当年，公司还拟作价10亿元收购水晶球教育100%股权，但以失败告终。
2016年，文化长城再度重整旗鼓，通过发行股份及支付现金的方式东购买了联汛教育剩余80%的股权。同年，文化长城还收购了主要从事软件和信息技术服务的智游臻龙100%的股权，购买了慧科教育1.5%的股权。
在一系列并购后，公司业绩开始暴增。2015年至2016年期间，文化长城的业绩出现巨大增幅，净利润分别实现1239万元和1.37亿元，2016年净利润同比增长高达1004%。
然而，并购的后遗症在2017年开始显现。公司当年实现净利润7346万元，同比大降46%，与并购的联汛教育股权增值有关，影响利润9403万。
资料显示，联汛教育100%股权估值为7.2亿元，增值率为907%。文化长城2015年花费4000万元购买的20%股权溢价了9倍.，也就是说，文化长城的净利润里因为并购公司估值溢价9倍，而多出了9403万元。
公司后期并购得来的教育业务，其成长性和潜力要明显高于自身原有的陶瓷主业。或许因为教育业务表现的十分乐观，导致文化长城敢于斥巨资收购翡翠教育。2017年9月，文化长城宣布拟以15.75亿元并购翡翠教育100%股权。
翡翠教育做出的业绩承诺是2017年净利润9000万元、2017年至2018年共计实现净利润20700万元、2017年至2019年共计实现净利润35910万元，这个目标实在有些“压力山大”，难怪消息公布后投资者并不买账。
尽管文化长城今年1月30日发布了去年净利润预增150%—180%的公告，但是从公司股票当天跌停来看，市场并不买账。
该股表现颓势背后的原因或是因为其商誉高企，毕竟近期不少公司因为计提商誉减值导致业绩巨亏。
去年三季报显示，文化长城商誉规模高达16.1亿元，而截至12日收盘，公司的总市值不过25.5亿元，一旦并购标的未来业绩不达预期，将大量计提商誉减值，从而可能导致公司净利润和净资产严重受损。