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更新时间：2024-05-09点击：744
如果股市的增长是由国家 GDP 增长所导致的，为什么中国 GDP 增长比美国快很多，但是股市增长却不够快呢？”
首先，股市增长并不和 GDP 增长呈线性关系。虽然我们说经济发展的速度是 10%，意味着今年比去年多创造了 10% 的财富，同时创造这些财富的公司（或者其他机构）的价值也应该相应增长。但是，如果去年的股市被高估了，今年虽然 GDP 上涨了，股市未必会有所反应。
反之亦然，当股市被低估时，即便 GDP不怎么增长，可能它也会补涨。虽然股市从长期来看永远是向上走的。但是，股票短期，甚至在几年里，它的价格会严重偏离它的价值范围，这和任何商品一样。
其次，从上世纪 90 年代初开始至今，中国股指每年平均复合增长超过 10%，高于 GDP 的增长，也高于美国股市的增长率。只是中国近 10 年股市增长不如美国，这里面有很多原因，我下面再分析。总之，在过去较长的时间里，中国股市的表现不像很多人想的那么差。
最后，一个国家经济增长了 10%，不等于股市就能增长同样的幅度。在美国几乎大部分大公司都是上市的，而且它们大部分股份都是流通股。但是在中国，上市公司营业额占 GDP 的比例远比美国高，再加上大型国有公司中，很多股票是不流通的，因此上市公司的情况不完全反映经济增长情况。随着中国市场经济进一步完善，股市和经济发展的相关性就会更加明显。
至于为什么在全世界美国股市上涨比较快，远远超过 GDP 的增长，这我在之前的信中已经讲了。如果用两句话概括的话就是，美国大部分上市公司都是国际化公司，受益于海外利润的增长。像苹果这样的公司，在一定程度上搭上了中国经济增长的快车。另外，美国股市监管比较有效，这和它的法律体系有关。再加上严格的退市机制保障了上市公司的质量。