国内宏观回顾及展望

2018年中国的宏观经济受到两条主线影响，即中美贸易摩擦，中国去杠杆、信贷周期至下行期。经济的下行压力部分来自中美贸易摩擦的升级，并叠加前期去杠杆政策对基建和社会融资带来的压力。

宏观政策回顾

2018年下半年召开了三次涉及经济发展的政治局会议，每一次的会议都为中国未来的经济发展定下了基调。7 月31 日政治局会议的亮点是六个“稳”和六个“坚”。10 月31 日政治局会议的亮点是政策落实、民企发展和资本市场。最近的一次于12 月13 日召开的政治局会议的亮点则有四个关键字，可解读如下：

资产配置建议

近年中国经济一直处在结构化调整的阶段，同时2018年海外环境给予的压力相对往年迅速增大，国内经济粗放式发展模式在各类宏观调控政策下得到了一定程度的抑制，但如何做到“稳经济稳金融稳外贸”等目标仍然极具挑战。短期经济继续下行，市场风险偏好降低，市场风险已经一定程度上释放，叠加政策面初步向好预期。这样的环境下，资产保值增值的难度不断加大。加之人民币汇率仍有贬值压力，因此，建议投资人应合理分配不同类型、不同币种资产权重，维持相对平衡的资产配置。

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