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更新时间：2024-01-09点击：868
前段时间，有篇文章非常火，不知道大家看过没，是戴老板的《大江大河40年：改变命运的七次机遇 》。
文中提到改革开放40年来改变命运的七次机会：
第一次：高考归来
人群：50-60后
1977年到79年，高考制度恢复后的三年里，录取人数约有100万，始称“百万雄狮”，绝大多数人的命运都得到了彻底改变。
第二次：乡镇企业
人群：80年代的农民企业家
1984-1988年，以及1992-1995年，是中国乡镇企业的两次飞跃期，乡镇企业的起飞，诞生了一大批多白手起家的农民企业家。
第三次：双轨生意
人群：“倒爷”
上世纪八十年代，“计划”和“市场”的价格双轨制，催生了一个暴富阶层——“倒爷”，他们倒买倒卖，“空手套白狼”，从中攫取暴利。
第四次：九二下海
人群：体制内官员和知识份子
1992年南巡讲话结束后，“市场经济”被写进党章，直接引爆了下海经商的狂潮。
第五次：资源巨潮
人群：煤老板
2001年，中国进入了前所未有的工业化进程，对原材料的需求大幅增加，加上货币增发的推波助澜，煤炭，成为新的造富神话。
第六次：楼市疯狂
人群：2015年以前买房的人
从1998年开始，伴随着中国城镇化的狂飙猛进，房地产开启了“黄金二十年”。在这一轰轰烈烈的房产牛市中，无数人被动或者主动地改变了自己的财富地位。
第七次：网络红利
人群：创业者及码农
随着信息技术革命的到来，大众的生活越发丰富便利，IT精英们则借此实现阶层的跃迁，程序猿成为众人追捧的职业。
这些改变命运的机会，大约5-7年出现一次，大部分中国家庭都经历过其中的两到三次，能够抓住一次，就足以改变命运，抓住两到三次，基本上就是人中龙凤，家庭甚至家族的命运都可以逆转。
这正应了周期天王周金涛的那句名言：每个人的财富积累，一定不要以为是你多有本事，财富积累完全来自于经济周期给你的机会，这个时代，如果想赚点小钱，勤奋努力大概率能做到衣食无忧，但是想赚大钱走上人生巅峰，更多的还是得靠趋势，顺势而为。
这些改变命运的机会，都已成为过去，被封进了历史的尘埃中，难觅踪迹。
很多人关心的是，改变命运的第8次机会是什么？
恰巧此时，海通姜超发了一个名为《不走老路，股债双牛》的报告，报告中明确指出：普通人改变命运的第8次机会，是中国资本市场！
很多人一听到这个就觉得：嗯，这个有点意思，就像落水之人抓到一根救命稻草。
但也有不少人觉得这就是瞎扯淡，券商分析师屁股决定脑袋，永远想着忽悠更多人进股市当韭菜。
先别急着下结论，我们不妨来看看这位券商大佬给出的理由。为了便于理解，下面直接用姜超的第一人称视角进行分析。
买房增值，炒股败家？逻辑变了
清明前股市刷新了近期的新高，颇有点牛市的味道，很多人觉得这个时候应该见好就收，落袋为安。
因为在过去十年，每一次股市上涨，如果没有及时抽身，最后都会赔回去。很多人对股市的印象就是一个赌场，低位入场，高位离场，做做波段就好，千万不可恋战。
上证指数2007年至今走势，图片来自东方财富
买房则是另外一个故事，过去十年，不管什么时候买，都会得到家人的支持，旁人的羡慕，以及房价升值带来的财富增长。
如果一个人在2007年买了房，另一个人买了股票，人生很可能会就此分叉，再无交集。
于是，大家都学乖了，对房价的上涨形成了一种近乎信仰的执念，对股市能否上涨则充满疑问。
我们现在的情况，像极了美国1979年的情况，当时美国人就跟现在中国的普通老百姓一样，心里也对房市充满了信心，对股市没有信心。
然而，美国从80年代开始，股市开启了一轮超级大牛市，到目前为止股市涨幅25倍，算上股息，年化收益10%左右，房子只涨了5倍，年化收益仅4%。
在美国，1980年前20年买房就是人生赢家，之后40年买股才是人生赢家。
现在我们也面临一样的情况。
上涨的逻辑：盈利估值，两条腿走路
投资任何资产，上涨的逻辑无非两点：一个是收益，股票有盈利，房子有租金；第二个是估值，股票有市盈率，房子有租售比。
资产价格的上涨，要么来自于盈利增加，要么来自于估值提升。
过去十年房价的上涨，主要是得益于估值的提升，更准确地说，是得益于大水漫灌的货币超发。
我们的广义货币总量在07年只有40万亿，现在已经超过180万亿，差不多翻了4倍，所以房价也涨了4倍。
但是，这样的货币发行速度，是不可持续的，去年我国已经开始降低货币增速，让货币发行和经济增长相匹配，此外，城镇化也已接近尾声，房价要继续高速增长，很难。
再来看看股市，虽然现在的点位还是和2007年一样的3000点，但是估值却完全不同了，当时的估值基本都在30倍以上，但是现在估值降到了十二三倍，所以虽然盈利一直在增加，但是股市却没怎么涨。
这和美国60年代到80年代的情况极为相似，美国的房子估值提升了30%，股市的估值跌掉了60%，所以同样是3倍收益增长，房价涨了4倍，股市却20年没涨。
所以，其实股市不涨不是因为企业没有赚钱，关键是股市估值跌没了。
未来最好的机会不在楼市，在股市
现在看来，所有资产里面，股市变成最便宜的了。
根据价值投资理论，合理的市盈率是市场无风险收益率的倒数，我们这里用市盈率来对各类资产进行一个简单的估值。
目前国债利率约3%，倒算下来相当于33倍PE；余额宝收益约2.5%，相当于40倍PE；二线房产的平均租金回报率大概是2%，倒算是50倍估值，如果算一线城市，估值更贵。
而沪深300指数的市盈率只有12倍，是目前所有主流资产中最便宜的。
有人可能会说了，便宜不代表就会涨啊，今年宏观经济这么差，股市怎么涨呢？
前面我们说过，股市上涨是两条腿走路的，盈利就算不增长，只要估值上涨，股市同样会涨。
而估值上涨则几乎是必然的，因为估值是和利率高度负相关的。
美国1980年的国债利率高达10%，目前只有不到3%，当时美股的估值是8倍，现在是20倍。
这个很好理解，如果大家可以无风险获取每年10%的收益，股市就必须提供每年超过10%的收益，否则，谁还会去冒险买股票呢？
再来看看我们国家，其实前些年，要取得8-10%的年化收益并不难，P2P没暴雷前给的都是这么高的收益，一些地方政府债券的收益也可以有这么高，但是现在，P2P已经快hold不住了，国家对地方债也开始管制，去杠杆，以后高收益的固收类产品恐怕会越来越少。
未来只有一个选择，由于目前股市的PE只有12倍，倒算相当于8%，只有在股市可以找到这样一个潜在的高收益资产。所以，目前中国的真实风险收益率水平也跟美国一样，从8-10%突然降到3%，股市的估值也就会随之启动大幅修复的过程。
过去10年为什么中国股市不赚钱，其实我们的企业业绩每年增长11%，股息率每年也有2%，但是我们的估值每年下跌15%，所以我们的股市每年还在跌。
但如果未来中国的股市估值稳住不跌了，即便业绩增速从11%降到7%，加上股息率2%，未来股票资产每年提供10%左右的回报，是很有希望的。如果估值开始慢慢修复，收益会更加可观。
你怎么看？
无独有偶，前不久，巴菲特的合伙人芒格也表示了对中国的看好，他说“中国的水可以，有些聪明人已经蹚进去了，时候到了，更多人会进场，中国的好公司比美国的好公司便宜，中国目前的机会比美国的机会多。”
那么问题来了，对于这些大佬的观点，你怎么看呢？
欢迎留言，各抒己见。
巴菲特和芒格