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更新时间：2024-01-09点击：347
“新能源车+风光+5G”掀起这个元件需求浪潮，公司光伏风电全球市占率超60%、新能车超30%，业绩增速即将登上新台阶
法拉电子精要：
上海证券开文明看好薄膜电容在电路中起着重要的作用，被广泛应用于包括新能源车、光伏风电、5G基站、数据中心、充电桩等领域，目前新能源车和新能源发电发展迅速，预计到2025年有望合计贡献近90亿元市场空间，“新基建”领域也有望提供长效驱动力；
公司薄膜电容市占率国内第一、全球前三，在新能车全球市占率超30%，新能源（光伏和风电）全球市占率超60%，下游快速增长有望带动公司业绩增长中枢上台阶；
公司是华为、阳光、固德威、维斯塔斯等主流逆变器和变流器的供应商，并与博世、大陆汽车、联合汽车电子和汇川等合作，提供定制化的车用薄膜电容；
开文明预计2021-2023年公司归母净利润分别为7.8/10.8/14.4亿元，同比增长41%/38%/33%，对应PE分别为50/36/27倍；
风险提示：原材料价格上涨，汇率波动等。
薄膜电容是基础被动元器件，在电路中起着重要的作用，被广泛应用于工业控制、照明、消费电子和汽车等领域中，包括新能源车、光伏风电、5G基站、数据中心、充电桩等。
近日，上海证券开文明深度覆盖薄膜电容龙头法拉电子，公司市占率国内第一、全球前三，其中公司在新能车全球市占率超30%，新能源（光伏和风电）全球市占率超60%。
目前公司供货全球主要的逆变器和变流器厂商，并与博世、联合汽车电子、华为、ABB等下游大客户均建立了供货关系。
开文明看好公司下游行业驱动力动能强劲，预计2021-2023年归母净利润分别为7.8/10.8/14.4亿元，同比增长41%/38%/33%，对应PE分别为50/36/27倍。
公司客户资源优质市占率高，有望成为全球薄膜电容龙头
2021年上半年，公司新能车+新能源的收入占比近50%，新能源车+新能源+工控的收入占比超70%，占比提升和下游快速增长有望带动公司业绩增长中枢上台阶。
公司深耕行业，和下游各大客户均建立了广泛的合作：
新能源车：公司与博世、大陆汽车、联合汽车电子和汇川等合作，提供定制化的车用薄膜电容，全球市占率30%以上；
新能源：公司是华为、阳光、固德威、维斯塔斯等主流逆变器和变流器的供应商，全球市占率60%左右；
工业控制：公司下游客户多，拥有汇川、麦格米特等国内领先客户，也向ABB、西门子和台达等国际一流厂商供货。
公司拥有50余年的薄膜电容生产历史，经过多年发展逐步形成了由电容器设计开发延伸至材料应用、工装模具开发、生产设备开发等全方位的自主开发体系，目前每年至少有3个新品成功推向市场。
随着新能源车、新能源和工控业绩的释放，2021年上半年，公司整体业绩增速超50%。
新能源车、新能源等动能强劲，打开薄膜电容市场空间
我国是最大的薄膜电容制造国，约占全球总产值的60%以上，目前行业新旧动能初步完成切换：
（1）新能源车：国内由政策推动向市场推动转变，欧洲补贴强度持续，美国超预期加码。长期看，新能源车增长确定性高，2021-2025年新能源车销量复合增速将达到39%，新能源车用薄膜电容市场复合增速约为40%，到2025年市场空间超65亿元。
（2）新能源：各国纷纷响应碳减排，随着LCOE持续下降，光伏、风电迎来黄金发展期，开文明预计2021-2025年风电和光伏领域中薄膜电容的市场空间复合增速约21%，到2025年市场空间约24亿元。
（3）工控：5G基站、数据中心、充电桩等“新基建”提供长效驱动力。其中，5G基站年建设峰值有望突破150万个，数据中心、充电桩新建数量年化增速分别高达15%和44%。
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