智通财经APP获悉，中国银河国际发布报告称，从季度来看，上海医药(02607)于2019财年三季度净利润(不包括公允价值变动和减值等非经常性项目)为9.75亿元人民币，同比增长44.8%，好于预期。

总体而言，该行留意到各个业务均实现强劲收入增长，而毛利率则轻微受压。销售、 一般及行政费用控制得宜，2019财年首三季的财务成本仅同比增长5.5%。现金回收管理得当，经营现金流为29.3亿元人民币，同比增长69%。

该行称，随着公司对原材料采购和集中化生产的成本采取更严格的控制，已大致缓解了药品降价对毛利率带来的压力。展望未来，该行预计，医药工业毛利率每年将逐步下降0.2个百分点。该行又称，公司分销业务的内生收入增长仍然稳定，该增长是由行业的内生增长(高个位数)和上海医药的并购(即“两票制”驱动的市场整合)所推动。

该行表示，维持其“增持”评级，目标价17.4港元。

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