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更新时间：2024-01-10点击：966
庚子年初，一场突如其来的新冠疫情几乎打乱了所有人的生活和工作方式，包括一年一度的投资圈“盛宴”——巴菲特股东大会。
北京时间5月3日凌晨4：45分，第55届巴菲特股东大会如期而至。但因为全球新冠疫情的影响，今年的巴菲特股东大会有别于往年的大会，首次采取了“线上直播”的模式，也就是“云股东大会”模式。这也是半个世纪以来，伯克希尔·哈撒韦公司历史上第一次以这样特殊的方式举行股东大会。而这种特殊的模式也让沃伦·巴菲特一跃成为了“主播”。
众所周知，每年五月份的第一个周末，都会有数万名股东自世界各地奔赴美国中部小镇奥马哈市，共同参与这场投资者们的朝圣之旅“巴菲特股东大会”，聆听沃伦·巴菲特和查理·芒格两位老人的妙语锦言，求取宝贵的“投资圣经”。
值得一提的是，海银财富旗下投资者教育机构海闻教育曾连续多年带领高净值客户亲赴“巴菲特股东大会”现场，并近距离地与沃伦·巴菲特先生和查理·芒格先生对话交流，聆听股神的真知灼见，第一时间感受大会现场的智慧交锋。与此同时，对于未能亲临现场的客户，海银财富也及时通过图文的形式将大会现场的实况和股神的观点进行第一线的实时解读，力求使广大投资者能够零距离地参与这场盛事，深刻理解价值投资理念的真谛和内涵，以制定出合理的资产配置策略。
让财富不止于此。作为海银财富旗下专业投资者教育机构，海闻教育始终致力于投资者终身教育，通过汇聚全球高端教育资源，为客户创造与全球顶级投资大师的交流机会，传递最前沿的投资理念。而参访巴菲特股东大会则是海闻教育每年重要的“朝圣之旅”之一。
然而，今年因为新冠疫情的特殊原因，“线下”之旅不便展开，因此这场“朝圣之旅”也从“线下”转到了“线上”。虽参与形式有变，但及时专业的解读不会变。海闻教育联合海银研究院第一时间在线观看了这场“云股东大会”知识盛宴，并将最新的核心观点进行了详细整理，一起来看看这满满的干货吧！
2020巴菲特“云股东大会”最新核心观点
1、芒格将于2021年回归
巴菲特：伯克希尔副主席查理·芒格现在的“状态很好”，将会在2021年的年会回归，我对于新冠病毒疫情的了解和大家一样多。新冠病毒大流行导致“异常广泛的”经济可能性。
2、巴菲特谈美国经济：对美国有信心
巴菲特：没有什么能比可印钞票的国家信用高，虽然国家负债会越来越大，但经济还是在增长，而且国家举债用本国货币，信用风险并不大。
巴菲特：疫情状况预计不会更坏了，依然坚信“没有任何情况可以从根本上阻止美国前行”。新冠疫情的致死率没有1918年的西班牙流感大流行那样高，但传染性很强。针对病毒的封锁措施是“相当大的一个实验”。
巴菲特：疫情对经济的影响目前还不能完全知晓，但是我对美国的经济重振有信心。
巴菲特：这次危机和2008年没什么相似之处，2008年和2009年，我们的经济列车偏离了轨道，有一些原因导致经济的路基在银行方面出现了疲软。这一次，我们只是拉着火车的轨道，把它放到了闲置的侧线上。我真的不知道两者有什么相似之处：就世界上最重要、最有生产力、人口最多的国家而言，疫情实际上使其经济和劳动力边缘化了。
巴菲特：道指在大萧条期间我出生不久后就暴跌，花了20年的时间才回到我出生时的水平，但在此期间，美国人持之以恒，坚持不懈，蒸蒸日上。
巴菲特：相比于1776年建国的时候，我们现在是一个更好且更富裕的国家。不要在美国上下错赌注，美国（经济）是相当强壮的。美国奇迹，美国的魔力过去曾一直盛行，而且还可能会再次盛行。
3、巴菲特支持美联储政策
巴菲特：我们不知道美联储资产负债表扩张的后果，但是知道不采取行动的后果。
巴菲特：从应对病毒大流行的措施来看，美联储主席鲍威尔应该和美联储前主席沃尔克一样受到人们的推崇。
4、巴菲特谈疫情下的投资建议
巴菲特：长期看股票回报会比国债高，目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看，股票的回报会比国债高，会比你将现金都藏在床垫下更高。
巴菲特：分散投资是比较好的，我也是这么做的，取得不错的结果。
巴菲特：对许多投资者而言，可以做的最好的事情就是持有标普500指数。
巴菲特：现在可能还是买入股票的好时机，但要做好长期应对疫情的准备，可能买了还会跌，你要能控制住自己的心理变数。
巴菲特：现在对全美国人来说，是借钱的大好时光，尽管很多人并不是愿意借钱，对伯克希尔来说我们不会那么做，我们回笼了一部分现金，我们的钱要用在刀刃上。
巴菲特：如果利率降到负区间，投资者应该持有股票，或至少持有“债券以外的其他资产”。
5、巴菲特：承认在投资航空公司上“犯了错误”
巴菲特：（航空）业务发生了很大的变化。航空业现在是具有挑战性和困难的行业，在航空业做CEO并不是个开心的工作，尤其在当下航空业务停止的情况下。
巴菲特：伯克希尔已经卖出了美国四大航空公司的全部股票，因为情况实在是太疯狂了， 新冠改变了我对航空公司的看法，虽然卖价比买价要低，这都是通过大宗交易的方式进行的。
巴菲特：不看好航空公司、飞机制造商。疫情对许多行业都有影响，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。
巴菲特：现在看未来显得模糊不清，尤其是旅游、航空、邮轮、酒店行业，影响巨大。现在要购买航空公司股票的风险更大。
6、巴菲特承认伯克希尔经营和营收因疫情受到“严重影响”
营收受重创
巴菲特：伯克希尔的营收会明显低于疫情没有出现时的情形，至少2020年会是如此。
会裁员
巴菲特：伯克希尔·哈撒韦的制造业务可能会裁员，有些小企业可能不会再开门。
阿贝尔：疫情期间，我们的行业要为此做出调整，有些可能调整得比我们更厉害。如果看一下伯克希尔的能源公司，用电的消耗量降低了10%，实际上对我们的生意没有非常大的影响。从长期来讲，我们的业务还继续有增长。即便现在在危机时间，但对我们这些行业的影响还不大。现在商店都关门了，比如糖果、珠宝业等，我们应根据环境做出相应的调整，尤其是在就业方面。将来商店还会重新开门，我们还会雇更多员工回来。所以，长期来讲，伯克希尔的员工和现在比起来会有很大的增长。
伯克希尔麾下公司受到影响
巴菲特：伯克希尔下面有97个不同的商业组织，我们以前一直从事这些方面的经营，过去2、3个月发生的事将来可能会加剧，这些行业进一步衰退。也许这些行业里面的顾客会有其他的消费习惯，不再使用这些产品了，零售业现在发生了很多变化，这些行业以前就有过问题，现在的问题更大。比如说报纸业，我们现在增加了更多报业的投资，而且帮助他们偿还债务。但现在报业，在疫情之前，他们的广告、销售量、发行量都已下降。在疫情之后，加剧了这个情况，情况更为严重。汽车业也是一样。所以，以前这种情况就在发生，现在只是这个情况强化了、严重了。
7、巴菲特谈行业、谈保险公司
问题：让我们了解一下现在的大疫情对我们保险公司的影响，有很多保险公司已经在报告，已经开始出现损失了。我们看到赔钱的情况并没有那么严重，现在保人、保公司在这次的疫情中的遭遇跟伯克希尔承保的情况有什么样的变化？
巴菲特：现有的状况，中间争议的部分还是很多的，这是毫无疑问的。有些保险公司会付很多保单上额外的费用，但我们已经有储备了。从我们的历史记录来看，我们还是在比较传统、保守的方面进行保险业务。我们不会告诉我们的经理人哪一个数字必须在今年一定要得到。他们会做自己损失的评估，他们建立自己的业务，再把社会上的通胀或是其它的因素考虑在里头。伯克希尔有时候在做评估的时候还是非常正确的，我没有任何疑惑。
谈对密集资本公司的投资经验
问题：伯克希尔是非常大的公司，净值也很高，您也做了很多资本密集型的产业投资，比如说铁路，您所有的资产密集这方面的投资有多大风险？尤其是借债到期的时候怎么办？从税收负担角度来讲，你们怎么考虑对这些密集资本公司的投资？
巴菲特：收税的税率更有可能提高，以前很大一部分是说政府那边想对我们企业施加更多的影响，就是通过税收。某种情况下来看一下这些公司，看哪个党将来能控制整个国会以及控制总统是非常容易的，会有很高的公司税，在某一个时点是相当高。尤其是对资本密集型公司，如果你能找到非常好的同样公司，如果他们不需要资本就能运营得很好，你能找到这样的公司吗？比如喜诗这家公司没有要求那么多资本，但它也没有那么多的增长，因为它不需要那么多的钱去增长。
巴菲特看好银行业
巴菲特：目前银行的状况“非常好”，这反映出2008年金融危机后银行的储备和资产负债表有所增强， 我现在没有看到银行业存在什么特殊问题。
巴菲特谈信用卡行业
问题：关于信用卡这个行业，这么多年信用卡收的利率越来越高，但目前来讲政府的利率又这么低，从这个角度来讲，信用卡公司将来会不会降低它们的利息呢？
巴菲特：这些都会影响到我们下面购买的银行股票，包括美国运通。当然对信用卡公司来讲，这也是一个竞争，因为这方面亏损的可能性会降低，我没有更多意见可以发表。伯克希尔对信用卡的兴趣本身并不是特别大，大家使用信用卡，把它作为一个可使用的另外一个资金来源。有一位女士到我这边来说，她有了一定的钱了，她说我拿这些钱怎么办呢？我说把它付在你的信用卡里，不要去支付那么高的利息。