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更新时间：2024-01-14点击：346
日前，在2019国际货币论坛上, 针对高水平、高质量的金融开放议题，学者、专家各抒己见，提出了很多建设性的观点和意见。
文 | 跨境人民币
编辑 | 渤商
金融市场开放需要防范风险，提升人民币的避险能力
中国银行国际金融研究所所长陈卫东从人民币国际化与中国金融市场开放的关系指出，目前中国金融业主要存在着以下短板：从机构种类看，证券、基金等资管行业主体功能发挥不充分。入股和增设证券、基金等资管机构将成为外资进入的重要考量。从服务对象看，我国金融体系对高端客户、小微民营客户、跨国客户的服务能力还有待提升；从业务品种来看，中国金融机构在提供复杂金融衍生品、绿色金融服务、跨境金融、线上金融产品的能力有待提升，而这些恰好是外资银行比较擅长的。所以，金融开放可以在这些方面对我们国家的金融发展提供很好的补充作用。但是金融开放不一定能够实现效率的提升，反而有可能带来风险。从全球范围来看，有些外资银行占比较高地区的金融运作效率并不算高；相反，在一些外资银行占比相对不高且稳定的地区，金融业的整体功能发挥稳定、运作效率较高。美国和德国银行体系就是典型案例。因此，在金融开放的过程中应注意防范金融风险。
中银香港首席经济学家鄂志寰认为，未来人民币新的国际化必须要提升人民币作为避险货币的能力，进一步提升和完善金融市场结构，争取在外汇市场和中国的资本市场之间建立良性的互动循环。结合“一带一路”倡议，围绕中国“走出去”企业的实际需求，通过贸易、投资和金融交易三架马车进一步推动人民币国际化，解决整个中国对外的资产负债结构平衡的问题，包括负债率的不平衡和投资主体的不平衡。与此同时，中国必须要提升对外投资的能力和水平、扩大对外投资的管道、增加私人部门对外输出的规模，减少官方储备的对外投资，从而让国内的相关主体进行全球性资产配置的时候更加理性、配置资源的能力更强。长远来说，这也应该是人民币国际化最重要的一个推动力量。
但是人民币国际化也需要一定的衍生品扶持，配合人民币金融资产的开发。正如上海国际金融中心研究院副院长丁剑平所指出的那样，人民币在外汇市场上的汇率波动本来就应该是波动幅度要大于其他发达国家的，所以，要通过外汇衍生品来冲销风险，熨平波动，在这一方面，需要上海市充分发挥金融中心的作用，推出更多人民币衍生产品，确立人民币的定价中心。目前，可以先从人民币期货入手，逐步推进。
推进人民币国际化过程中还要防范系统性风险
2018年对中国而言，是系统性风险聚集的一年，尽管没有全面爆发，但是像P2P持续爆雷这样的局部风险仍然值得关注，最引人注目的是在降杠杆的政策推动下，市场风险通过转换成信用风险的方式较大规模地爆发了。从这一角度出发，中拉合作基金首席风险官范希文从防范系统性风险强调，系统性风险主要包含三种情况，分别是商业银行底层信用的持续恶化，财务公司过度杠杆的问题以及上市公司造假等，面对这样的情况，范希文提出采用合成风险转移（Synthetic Risk Transfer，简称SRT）对冲风险，主要做法是把资产负债表上的风险从风险较高的银行当中转移出去，或转移到银行系统之外，或转移到风险较小的银行当中，尽管应对系统风险的方法非常有限，或者说根本没有太多办法事前应对，但是如果能够针对中国的国情推动SRT，SRT仍不失为一种事先分散风险的手段。
苏宁金融研究院院长黄金老针对多角度防范化解重大金融风险这一讨论话题发表了自己的观点，他从资金推动型企业的困境与出路这个视角切入，认为企业盈利能力低下是导致中国金融业防范风险压力较大的重要原因，盈利能力低导致债务依赖度高，继而杠杆率高企，从而易引发一系列问题，包括市场中恐慌情绪蔓延和区域性的风险问题等。黄金老认为，应对债务问题，除了宏观层面的政策组合拳外，在微观层面也应采取一揽子措施，比如组建债务管理办公室，重组债务企业管理层、转移部分控制权，设法提供增信保持续贷、续债，分离企业资产负债表、保住优质主体，出售资产以及债转股、债转贷和折债、信贷条件重定等方面规避系统性风险，或者将风险减至最低。
鉴于防范化解区域性系统性风险是中国金融供给侧结构性改革的根本任务。广东省人民政府党组成员、原副省长陈云贤从地方实践和金融发展的角度上指出，金融发展要建立在金融稳定的磐石上，在规则下促竞争，在稳定中求发展，要从四个方面充分考虑：第一要更加注重金融服务实体经济的本质要求，第二要更加注重金融稳定的法制基础和监管体系，第三要更加注重市场化处置金融风险的应对机制建设，第四要更加注重保护中小投资者的利益，从而真正达到防范和化解系统性、区域性金融风险的目的。
人民币国际化要结合“一带一路”倡议，发挥大国作用
巴基斯坦央行原行长Yaseen Anwar站在巴基斯坦的角度认为，中国的“一带一路”给更多的新兴经济体创造互联互通的机制和机会，“一带一路”的基金对于很多的新兴经济体来说是很好的经济增长的引擎。在解决一国发展所面临的资金约束瓶颈时，一些国家会关注银行渠道，这些国家需要找到新的方式作为中介机构。以公司债券为例，公司债券市场与其囊括的绿色融资都会带来更多的可能性，能够帮助我们预防风险，“一带一路”带来很多的资源和机会推动生产和包容性的发展，包括地区的经济发展和稳定性，同样这种支付清算也可以用人民币作为另外一种选择，可以吸收风险，减少风险。
韩国央行原副行长、韩国对外经济政策研究院（KIEP）高级研究员Tae Soo Kang指出，人民币国际化可以降低中国与邻国交易的成本。比如之前需要韩元到美元到人民币，现在就省掉美元这个中间环节直接从韩元到人民币，可以降低约3%的交易成本。韩国现在是第三大的人民币市场，希望能够找到人民币金融资产更多的投资机会。但是，跨境资本投资是人民币国际化的一个瓶颈，在一定程度上制约了国外购买中国债务的欲望，所以Tae Soo Kang提出，中国应当充分利用全球第二大经济体的地位，以中国人民银行为牵头单位，增强人民币资产的吸引力。
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