旺旺财经
更新时间：2024-10-29点击：216
一季度，A股展开猛烈的攻势，市场形成“牛来了”的共识，然而，到了二季度，A股回撤幅度较大，市场上关于“牛市”的声音几乎听不见了。那么，A股到底是继续下探还是可能酝酿大反转？我认为，A股的底部反转已经在进行时。
第一，营造“慢牛”是管理层的制度改革方向。设立科创板，为科技公司提供多一个融资的渠道，以资本市场的服务功能来支持经济转型，转型的两个大方向是科技创新和消费升级，弱化“三驾马车”之中的投资与出口对经济的贡献。
此外，科创板承载了试点注册制的光荣任务，是一块“试验田”，注册制是提供活水，原有的占据一行股票代码的垃圾公司，随着退市制度的完善与推进，将被逐步清理出去，从而形成良性循环，因此，优质的公司股价越来越贵，绩差的公司股价越来越廉价，“慢牛”格局得以形成。但是，从制度改革到颇有成效，是一个漫长的过程，不会是一蹴而就，由于投资者结构中仍然以散户为主，未来一旦启动牛市，估计还是“疯牛”，“慢牛”还需要再等等。
第二，外围因素、经济形势与政策托底之间的关系，使得A股底部结构比较复杂。外围有全球经济走软的担忧，这两年，美债收益率出现过几次明显倒挂，说明了投资者对经济衰退的忧虑。美国长达十年的牛市，一旦走熊了，对全球股市的压力必然存在，因此，A股未来将面临全球权益资产被抛售的风险，但A股有明显的优势，就是资产泡沫不大，估值低，面对风险的韧性更大。
国内的经济增长存在压力，从主要的经济数据来看，基建投资增速低于预期，工业企业不景气，说明经济仍处探底阶段。对经济的托底，需要依赖于政策上的更大力度减税降费、更实质性地放宽市场准入、以及更连贯地支持民企。有投资者寄希望于财政上继续加大力度支持基建投资，可惜从年初制定的财政赤字预算、专项债发行额度以及今年前期各类政策实施情况看，下半年财政在总量上的空间或较为有限。因此，就算是经济复苏，预计是弱复苏的状态。
第三，资本市场地位提升，有足够的工具箱来应对与防范风险。从二月份中央政治局会议上重要领导对金融市场的发声可发现，金融市场受重视的程度提高了，到接下来的银保监会、证监会等主要领导在不同重要会议上，皆表态，要推进金融业供给侧改革、防范金融风险、深化金融改革开放，准备好了一系列工具箱，以足够的韧性来面对复杂的宏观环境。
今年以来，明显感受到政策上对股市的呵护，尽管当前国内外的宏观因素比较复杂，但是，只要政策有支持，再差也不会回到去年的行情，并且，盘面上有护盘力量，资金也有支持。总之，今年仍然是熊转牛的关键元年，底部结构在构建当中，正在酝酿着一波大反转，基于复杂的基本面，我们不妨多点耐心！
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