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更新时间：2024-11-02点击：445
机构动向：
8月以来，中泰证券、中信建投、招商证券等均发布了电梯行业龙头公司康力电梯的研究报告，国金证券、国泰君安出具了电梯行业的专题报告，看好成本和需求共同驱动下电梯行业的拐点到来。
核心逻辑：
1、受益地产后周期，电梯行业触底回暖趋势明朗
据东吴证券研报，一方面从施工面积和竣工面积增速来看，目前有大量的房屋正处于施工末期，电梯的安装期和增长周期已经到来。另一方面，住宅新规的推出有望进一步加速万亿市场空间释放，电梯业务营收正大幅增加。
国泰君安指出，地产新开工领先电梯销售1年半以上，电梯行业触底回暖，此轮高景气至少延续至2020年上半年。
2、需求端：城镇旧楼改造将进一步利好电梯行业
近期，受益于政治局会议补短板工程——城镇老旧小区改造的实施，将带动电梯行业需求上涨。根据住建部透露，目前我国待改造城镇老旧小区达17万个，预计城镇老旧小区改造带来的电梯需求约为500万台左右。国泰君安认为，电梯行业增长逻辑正从地产施工向旧楼加装转换，周期性将减弱。
国金证券指出，电梯行业受益新增需求+更换需求+加装需求+维保需求，预计2019年旧楼改造有望提升电梯需求近2个百分点。
3、成本端：原材料成本下降推动毛利率提升
钢材为电梯厂商的主要原材料，2018年钢材总体价格维持在较高水平位置，11月以后价格有所下降，国泰君安判断Q3开始将传导至整机，电梯毛利率将出现明显改善。
相关公司：上海机电、广日股份、康力电梯
国泰君安、国金证券等建议关注国内重点龙头公司：中国最大的电梯上市公司上海机电、业绩加速恢复，毛利率触底回升的康力电梯、盈利能力持续增长的广日股份。
本期脱水研报报告来源：
1、国泰君安《机械制造业：电梯行业触底回暖趋势明朗，全面看多龙头公司——电梯行业更新报告》20190823
2、国金证券《电梯行业：康力电梯三季度业绩预增超预期；看好上海机电、康力电梯等》20190822
3、国泰君安《机械制造业：电梯增长逻辑正从施工向加装转换，半导体设备加速进口替代——2019年8月周报第3期》20190818
4、东吴证券《康力电梯：H1业绩大增，显著受益于地产后周期》20190822
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