披露半年报的次日（即8月13日），香飘飘股票应声大跌，开盘5分钟猛跌9.78%，最大跌幅为-6.18%，三度接近跌停！最终收盘放量下跌了7.82%。

根据香飘飘半年报显示，香飘飘2019年上半年实现营业收入13.76亿元，同比增长58.26%；归属于上市公司股东的净利润为2352.96万元，较上年同期的-5458.60万元，实现扭亏。那么，这样的“向好”的业绩为何会引发大跌？

“香飘飘股价大跌是基于其整个利润情况”，食品产业分析师朱丹蓬指出，“只有体量没有利润无法支撑起上市公司的股价”。

财报显示，今年上半年香飘飘非经常性损益合计超过2350万元，其中计入当期损益的政府补贴为2304.78万元，而将非经常性损益扣除后，香飘飘主业净利润仅为2.28万元。

根据格隆汇的分析，周二香飘飘股价大跌或与今年年初以来香飘飘股价一路“飘高”有关。“即便在今日已跌8%的情况下，香飘飘年内依然累涨幅度超过80%”， 格隆汇表示之所以香飘飘今年中期业绩向好的情况下，股价会下跌，是因为投资者因此前获利而选择进行抛售。

值得注意的是，2019年至今，香飘飘整体走势大幅跑赢大盘。2019年1月4日其收盘价为19.4元，13日大跌后其收盘价为38.38元，涨幅约为97.78%。香飘飘13日主力流出2171.1万元，主力流出3611.9万元，主力净流入量为-1440.8万元。

关于香飘飘利润不佳的原因，朱丹蓬指出，主要是杯装奶茶的发展前景和创新升级的空间的空间不足。

南都记者注意到，香飘飘占营收来源一半多的冲泡类产品，2019年上半年的营收为7.12亿，同比减少2.81%。其中经典系营收同比增加7.90%、好料系营收同比减少18.34%。而近年来香飘飘强力推出的即饮类产品虽呈正增长，但其中曾被寄予厚望的液体奶茶营收同比增长为-50.60%。

另外，今年上半年，香飘飘销售费用依然居高不下，3.91亿元的销售费用较去年上半年的3.17亿元增长了23.16%。

采写：实习生 钱小莉 南都记者 马建忠

作者：马建忠

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