上周五歌力思抛出了一份股票期权激励，行权价格14.39元/股，比上周五收盘价格14.19元/股还要高。说明管理层认可目前公司股价低估了，不然怎么会愿意1年后以14.39元的价格去买公司股票？

本次激励对象也非常广，占总人数比重的13.72%，核心业务人员也有动力去做业绩。

打开UC浏览器 查看更多精彩图片

关于行权条件，以2018年扣非归母净利润为基础，2019、2020、2021年扣非净利润增长率不低于10%、20%、30%。

打开UC浏览器 查看更多精彩图片

看了下2018年公司扣非归母净利润是3.50亿，也就是说2019、2020、2021年公司归母净利润分别不低于3.85亿、4.2亿、4.55亿。

但是注意到，期权激励要摊销费用，尤其是2020年摊销的费用由1326万，如果把2019、2020、2021年的摊销费用加回去，那么公司预估的扣非归母净利润分别是3.89亿、4.33亿、4.61亿。

打开UC浏览器 查看更多精彩图片

2019/9/1歌力思市值47.18亿，PE(TTM)只有11.98倍。按行权条件扣非归母净利润测算，对应2019、2020、2021年PE只有12.25、11.2、10.36倍；如果把摊销的费用加回去，对应2019、2020、2021年PE只有12.11、10.89、10.23倍。

当前12倍不到的歌力思，股价向下风险极其有限：整体系统性风险（比如myz再次升级、全球经济危机等）、不可预料的未知风险（管理层道德风险，比如像新城老板这类）...

而向上的弹性却无限：估值历史底（弹性大）、保守的管理层业绩很可能会超预期.....

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

再做一个大胆的假设，比如公司未来还能存续N年，每年的自由现金流（用经营性现金流净额—购建固定资产、无形资产等支付费用）大约4亿（参考2018年）。也就是说假设你现在用47.18亿全部买下公司股权，不考虑未来利润（自由现金流）的增长，用11.7年（47.18/4）就可以收回全部投资，还可以得到公司所有的品牌、资产...这笔投资你们觉得划算吗？（作者：月明肥锡下天风）

本文《公司股票期权激励_股市分析：如何看待歌力思的股票期权激励？》内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务不拥有所有权，不承担相关法律责任。转发地址:https://cj.sz333hao.com/page/862