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更新时间：2024-05-27点击：543
著名经济学家宋清辉在接受凤凰网港股采访时表示，导致瑞声科技市值出现如此大的回撤，或是受外部市场环境恶化以及竞争对手祭出降价手段等原因所致。
为何瑞声科技一年蒸发1740亿 经济学家宋清辉：外部环境恶化及竞争对手降价双重夹击
凤凰网港股 日前，瑞声科技（02018.hk） 发盈警，预料今年首季盈利将下跌至2.8亿至3.9亿元人民币之间，按年减少约65%至75%，原因是第一季度通常是较弱季度外，公司亦受到客户订单下降影响，首季度收入预计将受到明显负面影响。正处于转型期的产品组合以及生产数量减少，亦将对首季度毛利率以致盈利带来不利影响。
早在去年尾，瑞声科技公布三季度业绩，由于新客户新产品短期拉动力度有限，业绩大幅低于预期。报告指出，3Q18公司实现营收48.7亿元人民币，同比下降8.5%，较彭博一致预期的56亿低约13%，主要受智能手机市场整体仍旧低迷影响。
报告还称，由于升级周期放缓、供应链价格及份额竞争压力导致产品出货量减少，公司毛利率同比下降4.2个百分点至37.1%。净利率同比下降5.7个百分点至20.0%；实现净利润9.7亿元，合EPS为0.80元同比下降29%，较彭博一致预期的1.09元低约27%。
由于业绩的持续疲软，瑞声科技从2017年11月创出新高182.9元以来，股价一路震荡下滑，到今年1月初最低价已经去跌到39.4元，市值蒸发超1740亿元。另外受业绩预警影响，瑞声科技股价在2月25日反弹受压，昨日更是大幅下滑14.0%，丢失近期的大部分反弹涨幅。
著名经济学家宋清辉在接受凤凰网港股采访时表示，导致瑞声科技市值出现如此大的回撤，或是受外部市场环境恶化以及竞争对手祭出降价手段等原因所致。
智能手机市场进入寒冬期 苹果业绩欠佳带来巨大冲击
智能手机用户量在经过多年的产品爆发后，总体数量趋于稳定，这无疑让产业靠出货量提升带来增长的时代越来越远。中国智能手机市场整体进入寒冬期，从2018年全年来看，中国智能手机整体市场出货量为3.97亿台，同比下滑超10%。
在内地品牌华为、vivo逆势增长的情况下，苹果的出货量降幅却高达10%。与排名前四的厂商相比，苹果的市场份额不足两位数，仅为9.1%，而自2016年开始，苹果已连续三年出货量同比下滑。
苹果在1月份公布2019财年第一季度（自然年2018年第四季度）财报显示，大中华区业绩出现显著下滑，下跌幅度超过26%，由于大中华区业绩的拖累，苹果该季度收入同比下滑5%至843亿美元。
苹果CEO库克表示，有四大因素影响了苹果业绩，包括美元走强、新兴市场经济增速放缓等等。
库克表示苹果在中国的零售店和渠道合作伙伴客流量正在下降；iPhone的收入低于预期，主要是在大中华区。但他还表示，苹果相信在中国的业务有着光明的前景。
据悉，在瑞声科技的营收构成中，苹果的贡献超过四成，一旦后者订单数量被投行预期下调，对瑞声科技的业绩将带来巨大的冲击。
而随着苹果手机销量见顶回落的大势，其竞争对手立讯精密又开始分食其在产业链中马达和声学器件的订单份额，这也可能进一步增加瑞声科技的业绩压力。
5G手机的推出有望提振业绩
在智能手机增长乏力的大势下,手机厂商将目光瞄准了折叠屏和5G手机。在西班牙巴塞罗举行的世界移动通信大会上，国产手机厂商开始纷纷发力5G和折叠智能机市场。
5G手机普及之后，智能手机行业目前的格局会不会再发生本质上的改变，也是相关公司及投资者关注的焦点。
作为手机产业链上的明星公司，瑞声科技当然希望5G时代尽快到来以扭转颓势。然而苹果近期开始了降价去库存的小战略，而截至2018年三季度，瑞声科技的库存却已连续9年出现增长。
在日前的2019年世界移动通信大会上，5G手机成最大亮点，各大参展企业纷纷在本届大会上推出了支持5G的新机型，华为推出首款5G折叠屏手机Mate X。5G手机的推出，亦成为市场的热点，带动相关板块个股走强。
5G手机的推出，是否未来能给瑞声科技带来更多的业绩提振？宋清辉对凤凰网港股称，由于瑞声科技早在5G方面有所准备，未来随着5G手机的推出，或能给瑞声科技带来更多的业绩提振。
国际投行纷纷下调评级 炼好基本功才是关键
在内外夹击的影响下，瑞声科技的业绩压力越来越大，国际投行纷纷下降该股的目标价，其评级亦遭到下调。
里昂发表研究报告指出，司指表现下跌主要由于客户订单下降所致，正处于转型期的产品组合以及生产数量的减少亦对季度毛利率乃至净利润带来不利影响。
该行将瑞声2018至2020年纯利预测下调6.8%、29%及22%，以反映iPhone销售及Android需求疲弱的因素。目标价相应由50港元降至35.27港元，相当于2019年每股盈利预测11倍，重申"沽售"评级。
摩根士丹利发表报告表示，瑞声发首季盈警逊于预期，管理层指受客户订单预期减少及毛利率下滑所影响。大摩料瑞声发首季度盈警后，营运最坏情况仍未完结。
该行表示，将瑞声科技投资评级，由“与大市同步”下调至“减持”，目标价由40港元大削至33港元，此相当于预测2019年市盈率13.1倍，料其今年收入会按年倒退17%，
德银表示，因过去三个月，海外和本地苹果供应链都有下降，市场早已预期瑞声会发盈警，但瑞声盈利下跌幅度较预期高，盈警指跌幅达65-75%，而市场预期为15-20%。
德银指出，除却订单下跌和产品组合外，未来预期iPhone都欠缺明显的声学和触觉设备升级，加上竞争加剧，相信公司的市占率、均价和利润都会下跌。
德银降瑞声2018-20年每股盈利预测9%-29%，以反映上述因素，目标价由59港元降至47港元，评级“持有”。
5G话题一直是市场的热点，由于5G涉及消费、技术、经济、国际等多个领域，获得市场的追捧。
在阵阵雷声之后，雨点终于大颗大颗的落地了。三星、华为、OPPO、小米等多家厂商发布了5G手机，而华为与三星的折叠屏手机，更是引发了人们对下一代5G与折叠屏幕的想象。瑞声科技能否借助这次机会，逆转颓势，更多的还需要靠其自身基本功是否扎实。