旺旺财经
更新时间：2024-06-24点击：529
昨天小市值发文后，有一些私信，没有一一回复。
有的是说，怎么回测？
有的是说，小市值因子在2017年后逐渐失效。
怎么回测这玩意，有编程基础的，国内有聚宽，优矿等网站，不会编程的，有果仁网，以上直接使用百度搜索就行。
具体如何上手使用，暂时我怕是没这么多精力手把手教。
昨天文章有个重大失误，亏损年份给写错了。
小市值折戟是在2017年和2018年。抱歉抱歉，文章会重发一次。
所以说小市值在2017年之后失效也正常。
另外有一点，我的回测验证设置了千8的佣金，这是吃了很多收益的，如果用千1的佣金，年化收益可以从30%飞升到45%左右，与研报差距不大。
但我不能用这个收益来诱惑大家啊，对不对？
我用千8的佣金是因为想更贴近实战，买股票目前大多券商佣金是万3，但实际上有最低5元的收费。
中国证券登记结算公司之前统计过，资产10万以下的股民超过70%，所以实际上，因为有5元打底，券商实际赚取的佣金整体能维持在万5，万6的水平。
所以我在想，我买一千元的股票，也是要付出5元的费用的，那就千5的水平了，索性再加上滑点，千8差不多了吧。
先别夸我，多转发就行，虽然我写东西并不是为了赚钱，但顺带赚钱，多拿一份现金流，也不难理解吧。
正式开始打补丁。
西格尔教授也统计过小市值策略。
美股从1925-2012年的数据表明，小市值策略（市值最小的10%股票组合）相较于标普500有显著超额收益。（后面至今我没数据）
然而我们剖析后会发现，小市值在1975-1983这9年是小市值策略的顶点，年化35.3%，同期标普只有其一半。
欸，敏感的朋友是不是有悟到什么。
对咯，美国的70年代初，正是漂亮50大蓝筹龙头最风光的时刻，随着大量投资者追高，随后几年，轮到了小市值股票的风光时刻。
但我也提一句，即使追高，没割肉，只要时间久，龙头策略还是蛮靠谱的。
干脆再展开讲讲：
很清楚的看到，消费医疗占大头，并且存活率很高（含合并收购）。
1969-2019年，漂亮50中，多数公司的年度上涨概率分布在60%-65%，年度平均涨幅在15%左右。事实上，绝大部分公司的年度上涨概率都小于标普500指数，但长期能够大幅跑赢标普500指数，主要是因为多数优质公司的涨幅弹性更大。
我得到两个推论：
一，龙头策略有效
这也很好理解，当一家公司成长到行业龙头的时候，抗风险能力基本是同行业最强的。
关键点提取，龙头之后，强者恒强概率高。
这个时候，等权的仓位分配不一定有优势。
二，小市值与龙头策略可做相关性配置
其实就是小市值和龙头的涨跌非相关，走两个极端。
投小市值是看重它的不稳定性，外在表现往往就是高波动性。逻辑是根据幂分布，总能跑出来几个牛逼的。
投龙头是看重它的抗风险能力，逻辑是龙头都不行了，其他小弟就更不行了。
万德编制了个现成的龙头指数：茅指数
目前共42只，等权重分配：
那我选取的小市值策略以昨天已发文的，10只每月调仓，单价小于10元的为例，各年度涨跌幅如下：
可以看到小市值策略折戟的2017年，茅指数收益是88.35%，同时茅指数在2021年和今年表现不好，但小市值策略的表现又还行。
我们做一个简单55配置，每一年都战胜了沪深300，不过这并没有什么可骄傲的。
考虑到大部分人不能给小市值这么大的仓位，那么给小市值2成仓位，28分配也行，随你高兴，这样的话，2014年收益35.9%，跑输沪深300的51.66%。
区间的总收益和年化收益总不用我算给你看了吧，不会算的话，有点丢人噢。
另外还有一点，茅指数的编制规则是追涨杀跌，小市值策略则是是高抛低吸。
编制逻辑上又多了一定的互补。
如此一来，简单的多策略配置，我们已经有两个策略了。
一个叫绩优龙头策略，一个叫垃圾小市值策略。