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更新时间：2024-09-14点击：214
驱动嬗变，无缝衔接 | 兴业电新·新能源汽车深度报告之一（0730）
海外电动化提速，国产锂电材料先行
——新能源乘用车需求分析深度报告之二
2019.10.26
补贴退坡之后，国内新能源汽车市场发展进入调整期，行业面临阵痛。但乌云背后有金线——在以特斯拉为代表的新兴势力和以大众为代表的传统车企推动下，海外市场有望成为继中国之后推动全球新能源车电动化的一股重要力量。
特斯拉业绩超预期及产销持续提升，说明了市场并非没有需求，而是没有供给！2020年是大众MEB平台新车型投放元年，同时我们近期独家调研显示，欧洲主流整车企业以及LG等电池龙头排产急剧提升，预示着2020年产销放量，供给驱动需求新时代的到来。
和新能源发电不一样，作为有产品力的终端消费品，新能源汽车发展的驱动力不是价格而是优质供给。新的篇章正徐徐展开——这一次行业增长的动力不是补贴，而是批量出现的优质产品，就像苹果重新定义了手机，新能源汽车也将重新定义整个产业。
当下正是布局时刻！
一、海外法规趋严，欧洲压力最大
1.欧洲2021碳排放考核目标压力巨大：欧洲2021年二氧化碳排放要求低于95g/km，2030年要求低于59g/km。2018年-2030年年均下降3.2%，而2018-2021年年均下降7.6%，压力巨大。
2.测试工况更改，碳排放要求进一步提升：测试工况由NEDC改成WLTP，同等条件下测试碳排增加，要求进一步提升。
3.2021年车企面临巨额罚款：2021年新能源渗透率约为9%的前提下，欧洲车企面临60亿欧元巨额罚款风险。
二、法规驱动供给，供给驱动需求
1.欧洲消费者环保意识较强：欧洲燃油车销售主力车辆级别为紧凑型车型，环保意识强，且纯电动车型具备明显经济性。
2.欧洲消费者偏好本土品牌：欧洲燃油车销售主力品牌是大众、雷诺-日产、PSA，偏好本土品牌。随着主流车企新能源战略逐步落地，未来在新能源领域市占率提升空间很大。
3.车企电动化提速，供给改变需求：大众、特斯拉、宝马、雷诺-日产等主流车企电动化提速，新增车型持续投放市场，刺激私人消费。
三、投资建议
海外电动化提速，国产锂电材料率先受益。推荐进入LG化学供应链体系的材料龙头璞泰来、当升科技、恩捷股份。
风险提示： 新能源汽车产销不达预期风险，新能源汽车产业链价格下降幅度过大风险，欧洲新能源汽车政策不达预期风险。
重要声明
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证券研究报告：《海外电动化提速，国产锂电材料先行——新能源乘用车需求分析深度报告之二》
对外发布时间：2019年10月26日
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